近日，欣旺达接连发布多项公告。
公告中的关键信息包括：停止发行H股并在港交所主板上市的计划；同意小米出资17亿元对旗下欣旺达动力进行增资；增资完成后，欣旺达动力将不再被纳入上市公司的合并财务报表。
这标志着欣旺达筹备超过一年的“A+H”股上市方案正式结束。与此同时，其动力电池子公司“欣旺达动力”也引入了新的投资方。
撤回的时间点颇为敏感。同一天，欣旺达还披露了2026年第三季度报告。根据这份最新财务数据，2026年前三季度，欣旺达实现营收634.62亿元，同比增长45.78%，但净利润出现下滑，归属于上市公司股东的净利润为6.13亿元，同比下降56.37%。可以看出，欣旺达的业务规模在扩大，但实际盈利却在减少。
欣旺达背后的实际控制人是来自茂名的王明旺。在最新一期的胡润百富榜上，王明旺夫妇以105亿元的身家上榜，排名较上一年下滑了230位，但依然是茂名首富。
回顾欣旺达近年来在资本市场的历程，从创业板上市、赴瑞士发行GDR，到分拆子公司上市、冲刺“A+H”股，再到主动叫停，转而引入小米、理想等产业资本，同时近年来频繁以有限合伙人身份出资产业基金。我们可以看到，一个覆盖电池、储能及产业基金的投资布局，正逐渐清晰。
撤回一个IPO
首先来看公告内容。
10月28日，欣旺达召开了第七届董事会第三次会议，审议并通过了终止发行H股并在香港联交所主板上市的议案。公告给出的理由非常简短，“基于对市场环境、公司自身变化及发展规划的综合考量，本着维护股东利益的原则，经过审慎分析和论证”，公司同意终止发行H股股票并在香港联交所主板上市的计划。
同时，公司还强调，“目前公司经营状况正常，此次终止H股发行上市事项，是公司在全面权衡多方面因素和实际情况后做出的审慎决定，不会对公司的经营活动和持续发展产生重大影响，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。”
欣旺达冲击港股IPO的历程，要追溯到一年多以前。
时间回到2025年7月，当时欣旺达董事会审议通过了发行H股的议案，并很快在临时股东大会上获得表决通过；同年7月底，公司正式向港交所递交了上市申请。对于筹划港股上市，公司的解释是，“为了深入推进公司的全球化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象和综合竞争力，助力公司长期发展。”
确实，根据其披露的招股书，IPO募集的资金计划用于实施公司的国际增长策略，包括扩建海外新生产基地和全球销售及服务网络，以更好地服务不断增长的国际客户群体；同时投入研发，以保持在锂离子电池行业的领先地位，并进一步提升技术能力等。
但赴港上市的道路并非一帆风顺。
根据港交所规则，上市申请满6个月未完成即告失效。2026年1月30日，欣旺达的首份申请满6个月失效，并于当天重新提交了申请。7月30日，这份更新后的申请再次失效，此后公司没有再提交申请，并在三个月后主动按下了终止键。
值得注意的是，近期选择终止港股IPO的A股公司并不只有欣旺达一家。
据LiveReport统计，截至2026年7月24日，年内已有10家A股公司宣布终止赴港上市，包括玲珑轮胎、紫光股份、科泰电源、华海清科、万兴科技、南都电源、新奥股份、华恒生物、诺思兰德和大洋电机。9月，创业板公司汉得信息也宣布终止H股上市，理由同样是综合考虑了宏观经济、资本市场环境和自身发展规划。无独有偶，中文在线、蓝色光标等公司也于近日相继宣布终止H股上市计划。
企业主动暂停H股IPO，核心原因还是市场承接力在减弱。如下图所示，自今年7月以来，港股新股首日破发比例上升，这些新股累计表现跌破发行价的比例更是接近80%。
在这样的市场环境下，即使企业强行发行，大概率也需要折价定价，甚至可能面临破发。因此，权衡之下，主动终止H股上市不失为一种止损的策略，也为未来择机重启留下了空间。
孵化的独角兽，迎来新股东
与终止H股的消息同时发布的，还有小米增资欣旺达动力这一重磅消息。
根据欣旺达的公告，其旗下动力电池主体欣旺达动力引入了新股东，小米通过全资子公司瀚星创业投资有限公司出资17亿元，认购欣旺达动力约8.98亿元的新增注册资本，增资完成后持股比例为5.34%。欣旺达及其他原有股东放弃了本次优先认购权。
按照增资方案，小米一跃成为欣旺达动力的第三大股东，排在前面的是欣旺达旗下的欣旺达惠州新能源有限公司和理想汽车。
小米与欣旺达动力之间的关系，此前主要停留在供应链合作层面。
今年9月，小米汽车与中创新航、欣旺达动力共同宣布了“小米龙甲电池”的战略合作。活动当天，欣旺达集团创始人王明旺在接受采访时表示，“我们与小米的合作是基于市场需求和应用场景，龙甲电池对系统场景进行了系统的定义和规划。在这个顶层设计基础上，欣旺达在研发、材料、工艺、寿命、制造、服务等全链条上都设定了高标准的技术指标，特别是在安全性、可靠性和产品生命周期研发方面，双方团队实施了多重渗透式管理。”
小米并不是第一个对欣旺达动力出手的车企。
9月4日，欣旺达发布公告称，理想汽车出资26.5亿元增资欣旺达动力，认购约14亿元的新增注册资本，对应增资后8.79%的股份。加上理想此前通过重庆车之辕创业投资有限公司持有的2.60%股份，理想相关主体合计持股11.17%，成为第二大股东。
理想与欣旺达动力之间也有着深厚的渊源。理想汽车整车电动高级副总裁刘立国曾透露，2017年欣旺达动力就成为理想的电池供应商；2022年，理想通过关联公司增资4亿元，参与了欣旺达动力的Pre-A轮融资。对于这次加码，理想方面表示，投资有助于提升其在电池技术、制造质量和长期协同中的话语权，推动非标电池技术方案高质量落地。
把时间轴拉长来看，不难发现欣旺达动力今年的融资节奏相当密集。
今年5月，公司完成了16.798亿元的C轮融资，引入了工融金投、农银投资、中邮投资等十余家投资方；同年7月，阳光电源、天齐锂业等产业资本参与了8.05亿元的C+轮融资；9月理想入局，10月小米跟进……短短半年时间，欣旺达动力累计融资近70亿元。
随着欣旺达动力身后的股东名单越来越长，欣旺达自身的持股比例在持续下降。理想增资前，欣旺达通过欣旺达惠州持股26.38%，理想入股后降至24.06%；小米增资后，欣旺达的持股比例将进一步降至22.78%。
作为欣旺达内部孵化的超级独角兽，欣旺达动力的故事要从2023年说起。
2023年7月14日晚，欣旺达发布公告称，计划将其控股子公司欣旺达动力分拆上市；此次分拆完成后，欣旺达的股权结构不会发生变化，并且仍将保持对欣旺达动力的控制权。
与此同时，欣旺达还在公告中指出：通过本次分拆，欣旺达动力作为公司独立的新能源汽车动力电池研发、生产和销售平台，将实现独立上市，并通过上市融资增强资金实力，提升新能源汽车动力电池业务的盈利能力和综合竞争力。
2023年10月，中国证监会网站披露，欣旺达动力在深圳证监局进行了上市辅导备案，并与中信证券签署了上市辅导协议。然而，至今已过去3年，这场IPO仍然停留在“辅导”阶段。
今年10月13日，中信证券出具了第十二期辅导工作进展报告，报告显示的辅导期为2026年7月1日至9月30日。
或许在不久的将来，二级市场将迎来一个名为“欣旺达动力”的IPO。
欣旺达的投资版图
尽管撤回了H股IPO，但这并不意味着欣旺达在资本市场上停下了脚步。
2011年，欣旺达成功登陆资本市场，成为创业板第一家以“锂电池模组整体研发、制造及销售”为主的上市公司。此后十余年间，欣旺达的最高市值曾逼近千亿，如今虽有回落，但仍是百亿级别的巨头。
A股上市后，欣旺达将目光投向了欧洲。2022年4月，公司启动了全球存托凭证（GDR）的发行筹备工作，历时203天，于同年11月8日完成了瑞士市场的GDR簿记建档与发行定价，合计发行2875.9万份GDR，发行价格为15.3美元，募集资金约4.4亿美元，未安排超额配售权。同年11月14日，欣旺达在瑞士证券交易所正式挂牌上市。
赴欧发行GDR后，欣旺达又先后筹划了欣旺达动力的分拆上市和自身的H股上市。H股上市最终被叫停，欣旺达动力的上市之路至今没有进展，但它并未停止融资，今年以来接连引入了理想、小米等产业资本，估值也在一轮轮增资中得到了确认。
除了在二级市场融资，欣旺达在一级市场也是出手频繁的“金主”。
2024年9月，欣旺达发布公告称，其全资子公司深圳市前海弘盛创业投资服务有限公司（简称“前海弘盛”）拟与珠海星航新程投资咨询合伙企业（有限合伙）（简称“星航新程”）、肇庆小鹏新能源投资有限公司（简称“小鹏投资”）等合作方签署合伙协议，共同投资广东星航一期创业投资基金合伙企业（有限合伙），管理人为广东星航新创私募基金管理有限公司（简称“星航资本”）。
其中，小鹏投资认缴3亿元，凯得投资认缴1.5亿元，前海弘盛与芯联投资各认缴1500万元，星航新程认缴100万元。星航资本由小鹏汽车作为基石出资人发起设立，专注于智能电动汽车产业链、气候科技和前沿科技领域的创业公司。
2025年6月，欣旺达再次与星航资本合作，前海弘盛出资2700万元参与设立了青岛星航新能创业投资基金，持有49.91%的份额，基金投向海尔旗下的海尔新能源。对于投资目的，欣旺达表示，全资子公司与专业投资机构共同投资设立合伙企业，是为了借助专业机构在电动汽车、新能源等领域的资源和优势，在合理控制风险的前提下开展产业投资，提升公司的竞争力和投资效益。
企查查数据显示，欣旺达至今已出资了11只基金，直接投资项目则多达57个。
翻阅这份直投名单，芯片是出现频率最高的方向。深圳的禹创半导体从事电源与显示芯片业务，欣旺达在天使轮阶段入局，目前已发展到B轮；杭州的精控集成半导体研发中高端模拟芯片，欣旺达参与了A+轮；深圳的迈巨微电子主攻BMS解决方案，欣旺达连续跟投了A轮、A+轮和B轮。
从1997年在深圳为手机制造电池模组起步，到2011年登陆创业板，再到如今手握11只基金和57个直投项目，欣旺达的业务版图早已不再局限于一块电池。
不妨拭目以待下一个“欣旺达系”IPO的诞生。
本文来自微信公众号“融中财经”（ID：thecapital），作者：冯晓亭，编辑：吾人，36氪经授权发布。
2022-03-14
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