智东西10月29日报道，微软今日公布了2027财年第一季度（对应自然年2026年第三季度）的财务数据，营收及净利润均实现强劲增长，表现优于华尔街预期。
该季度，微软总营收达到923亿美元（约合人民币6152亿元），同比提升19%；GAAP净利润为366亿美元（约合人民币2440亿元），同比攀升32%；稀释后每股收益为4.92美元（约合人民币33元），同比上涨32%。若剔除对OpenAI投资的影响，非GAAP净利润为364亿美元（约合人民币2426亿元），同比增长18%，稀释后每股收益为4.89美元（约合人民币33元），同比增幅为18%。
（图片说明：微软2023财年第三季度至2027财年第一季度的GAAP净利润及增长趋势，智东西制图）
本次财报聚焦三大核心亮点：
云业务是微软的增长引擎。Azure云计算业务本季度营收同比大幅增长48%，达到332亿美元（约合人民币2213亿元），高于分析师预期的328.4亿美元（约合人民币2189亿元）。微软CEO萨提亚·纳德拉透露，本季度微软在全球五大洲新增了24座数据中心。
微软本季度从OpenAI获得的收入占总营收的近11%，金额为100亿美元（约合人民币667亿元），其中包含收入分成款项。
（图片说明：微软2023财年第三季度至2027财年第一季度的营收及增长趋势，智东西制图）
微软本季度资本支出未达预期。此前预期为500亿美元（约合人民币3333亿元），实际支出为452亿美元（约合人民币3013亿元）。
微软高管在电话会议中披露了2027财年第二季度的业绩展望，预计整体营收区间为960亿至971亿美元，同比增长18%至19%。其中，智能体与基础设施板块营收预计在801亿至807亿美元之间，同比增速为24%至25%，资本开支预计将超过500亿美元。
截至今日7点半，微软盘后股价最高上涨4.97%，至每股557.39美元（约合人民币3715.62元）。
（图片说明：微软股价走势）
01. 微软云业务增长48%，第一季度自由现金流超出分析师预期约6000亿元
今年9月，微软宣布自2015年以来首次对财报结构进行重大调整，将业务划分为两大板块：智能体与基础设施，以及设备与消费者。
智能体与基础设施板块涵盖Azure云、Microsoft 365云产品、生产力软件与服务器许可、行业解决方案、前沿业务及支持服务；设备与消费者板块则包括搜索与广告、Xbox，以及设备销售收入和向设备制造商出售Windows操作系统授权的收入。
2027财年第一季度，智能体与基础设施业务营收为768亿美元（约合人民币5120亿元），同比增长25%，营业利润为405亿美元（约合人民币2700亿元）；设备与消费者业务营收为155亿美元（约合人民币1033亿元），同比增长3%，营业利润为54亿美元（约合人民币360亿元）。
（图片说明：各部门营收数据）
具体部门表现：Azure营收为332亿美元（约合人民币2213亿元），同比增长48%；Microsoft 365云产品为278亿美元（约合人民币1853亿元）；生产力软件与服务器许可为84亿美元（约合人民币560亿元）；行业解决方案为53亿美元（约合人民币353亿元）；前沿业务及支持服务为21亿美元（约合人民币140亿元）。微软高管在财报中指出，Azure的增长动力来自Foundry以及CPU变现能力的提升。
此外，搜索与广告业务营收为66亿美元（约合人民币440亿元）；Xbox为54亿美元（约合人民币354亿元）；向设备制造商出售Windows操作系统授权的收入为36亿美元（约合人民币240亿元）。
（图片说明：资本支出构成）
该季度资本支出总额为452亿美元（约合人民币3013亿元）。其中，物业及购买设备资本支出为394亿美元（约合人民币2626亿元）；收购公司及无形资产和其他资产的支出为3.97亿美元（约合人民币26亿元）；投资支出为54亿美元（约合人民币354亿元）。
截至今年9月，微软资本开支累计达1181亿美元（约合人民币7873亿元）。这意味着，若要完成今年制定的1750亿美元（约合人民币1.17万亿元）目标，微软必须在今年最后三个月投入至少569亿美元（约合人民币3793亿元）。
微软高管在电话会议中解释，部分原计划在第一季度交付的第三方算力资源出现延期。资本开支中约四分之三投向CPU与GPU等短期资产，同时包含更高的内存和存储成本，用于持续投入基础设施，以支持客户搭建和扩展AI应用，剩余开支用于长期资产。
微软云毛利率同比下降至66%，主要原因是营收结构向Azure倾斜，但Azure等产品线的毛利率有所改善，形成部分对冲。
截至2026年9月30日，第一季度自由现金流达到186亿美元（约合人民币1240亿元），较分析师预期高出约100亿美元（约合人民币667亿元）。
02. Foundry客户数超12万家，微软MAI-Base-2预训练已完成
纳德拉在电话会议中分享了微软AI工具的使用情况。
关于Copilot，纳德拉透露，其自动化任务自7月以来翻了一番，日活跃用户环比增长近50%，同比增幅超过4倍。90%的Copilot查询采用自动模式，该模式可在不同模型间动态分配任务，兼顾效果、速度与成本。
他补充说，这些增长带动了大额采购，Copilot席位超过5万个的客户数量同比上升。上周，大众汽车宣布计划为超过33万名员工部署Copilot，这是欧洲迄今为止规模最大的部署项目之一。
目前，微软的商业模式正从纯订阅模式拓展至包含按量消费模式，进一步扩大整体潜在市场与每用户平均收入。本季度，采用按量计费、主动消耗算力额度的Copilot客户数量增长超过75%。
在软件开发领域，主流代码智能体均已接入GitHub。过去六个月，AI自动生成的合并请求数量增长了5倍；目前该平台上超过三分之一的合并请求由智能体发起创建。
纳德拉称，微软企业级一站式AI应用与智能体开发平台Foundry，已成为增长的重要引擎。目前，Foundry客户数已超过12万家，相应营收同比增长两倍以上。
上个季度，OpenAI模型实现重大升级，Azure OpenAI直接受益，可配合Foundry内置的多模型选型能力，帮助客户搭建方案。目前，采用多模型构建智能体方案的客户数量同比增长4倍；Foundry上开源模型带来的营收同比增长9倍。
在自研模型方面，微软的目标是提升前沿模型的投入产出比，即在头部顶尖模型发布后的3至6个月内，推出能力相当的模型，同时训练成本仅为前者的一小部分，并将成本优势让利给客户。
Microsoft Decision 1是微软全新的决策模型，在延迟与效果上均优于大语言模型及其他专用决策模型，发布首月已有超过4000家客户采用。纳德拉透露，微软近期完成了MAI-Base-2的预训练，该模型在其评测中优于其他开源权重模型，训练算力效率高出4至12倍。
随着新算力陆续上线，纳德拉认为，未来驱动微软增长的核心包括Azure内部算力利用率的提升、单位成本的下降，以及依托Fabric、Foundry、Copilot，在每个工作负载上挖掘更多分层变现的能力。
其思路是通过各项优化，使统一算力池的算力更高效，这涉及数据中心建设的底层硬件、算力投产的运营规范，以及如何在其基础设施上调度适配优化后的各类工作负载。
03. 结语：算力持续投入，微软交出亮眼财报
纳德拉在声明中表示，微软正帮助企业打造自主掌控的智能能力，凭借智能体的安全性与可靠性赢得订单，并将这些创新转化为广泛的落地应用。
此外，微软推出了一系列低成本模型，为客户提供更实惠的选择。此次财报数据亮眼，且下一季度Azure增速预计仍维持在49%至50%的高位，这证明其订单储备充足。
但值得注意的是，即便业绩出色，持续扩张算力带来的巨额资本开支，依然是悬在这些云厂商盈利之上的变量。
本文来自微信公众号“智东西”（ID：zhidxcom），作者：程茜，编辑：李水青，36氪经授权发布。
2022-03-14
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